[中短债是几级债券]中海中短债债券_1

2022年第二季度以来，海外供需失衡局面未变，亚洲地区通胀率阻力仍高，能源、粮食等产品价格低位盘整。美国通胀率保持低位，欧洲央行启动加息民主化并在6月超消费市场预期升息75BPS，带动外部资金面加速缩紧，美元指数波动走强。受限于别列济夫冲突带来的能源产品价格暴涨，欧洲通胀率阻力加速提升，欧欧洲央行也开启升息民主化，然而其PMI等中国经济全面性指标已早已开始显露出颓势。亚洲地区中国经济经济基本面早已处于通货紧缩的大自然环境，而随著欧洲央行升息逐步升级和国际性油价等工业品产品价格暴跌，国际性金融消费市场早已早已开始衰退交易。

第二季度国内受禽流感反复的反气旋，中国经济经济基本面呈现出V型消费市场走势。从5-6月统计数据细项来看，工业生产环比增长速度早已转正；固定金融资产股权投资表现结构分化，基建股权投资和制造业股权投资加速恢复，房地产股权投资增长速度增幅虽有减缩，但环比增幅依然非常大，地产销售仍偏乏力；消费需求增长速度增幅同样减缩，可选消费需求弹性非常大，餐饮业收入有所回落。通胀率各方面，禽流感负面影响对供给端形成压制，推动CPI环比增长速度重返升势，而工业品产品价格回落和基数效应作用下，PPI环比增长速度呈现出回落趋势。金融统计数据各方面，社蔗茅信贷投放统计数据总量急剧下滑后触底回落，但信贷投放结构依然不佳，主要依靠票据和民营企业短贷，民营企业中新增贷款依然偏强，消费市场预期转好负面影响下居民中新增贷款环比也急剧减少。

货币经济政策各方面，在稳增长的背景下第二季度欧洲央行拒绝执行了较为收紧的货币经济政策，经济政策方向未见显著的经济政策转向。但由于外围自然环境显著缩紧，出现了欧洲央行加速紧缩，欧洲央行在4月降息破冰后便进入了经济政策效果稳定期。第二季度的欧洲央行货政讨论会会议纪要发布，表述更加积极，强化逆周期调解和主动应对。

债券消费市场各方面，第二季度债券利率在较阔的区段内来回盘整，4月随著降息破冰不及消费市场预期，10TNUMBERbp债券活耀券即将到期利率从2.74%一度向上修正至2.85%；5月银行间资金面超消费市场预期保持长时间收紧以及4月受禽流感负面影响的中国经济统计数据发布，10TNUMBERbp债券活耀券即将到期利率又回落15BP至2.7%；6月随著上海禽流感前半段以及相关防控工作措施撤除，消费市场早已开始为中国经济复苏定价，10TNUMBERbp债券活耀券即将到期利率又再度修正至2.85%附近。信用风险债各方面，多数品种信用风险利差压缩，主体结构分化加剧。

本基金在第二季度根据全年债市区段盘整的消费市场研判，基于消费市场消费市场预期差进行了高抛中长线操作方式。在操作方式上，各金融资产比例严格按照法规要求，没有出现资金面风险。产品后续金融资产配置上将继续对中长端债券利率消费市场走势保持跟踪，当高性价比再度凸显时可以考虑参与波段性机会。