[目前美联储加息多少点]白马接连重挫，原因终于找到！

来源：exileApp，译者： 老赵广发基金，（http://xueqiu.com/8991898356/231349230）

升息窗帘布破冰

他们嘿嘿聊聊聊欧洲央行的此次升息，有几个点需要特别注意。

第一，欧洲央行此次升息75个百分点，联邦政府基准利率区段调整到3.00%-3.25%，是合乎消费市场和投资者消费市场预期的。总之那个基准利率也早已是2008年圣克洛县经济危机后没有见过的水平。也是说，那时那个基准利率就早已非常高了。

第三，相关把英国2022年GDP增长速度消费市场预期从七月的1.7%上调到了0.2%，明年GDP增长上调到了1.2%。

由此可见，为了控制通胀率目标，英国早已承受升息对中国经济带来的推升，而中国经济增长速度下滑，必定会充分反映到资本消费市场上。

第三，也是很关键性的一点儿，欧洲央行9月末新一代displayed显示，升息的最后基准利率消费市场预期早已拉高到了4.5%以上，并且消费市场预期去年月底基准利率下限要超过4.4%，2023年基准利率将升息到4.6%，而在去年6月末的displayed消费市场预期最后升息基准利率不会低于4%。

这也预示着着接下去欧洲央行的升息姿势会更加的保守。总之，这也意味著，去年到月底，欧洲央行除了125个百分点的升息振幅，除了三次升息。

再者降准，要到2024年了。

所以，此次会议传达出的讯号，是前面升息继续鸽派，同时英国中国经济陷于增长速度下滑。

为什么欧洲央行升息参与度这么高，因为负面影响的是亚洲地区的资金面，无论是亚洲地区中国经济其实股市，都是密切相关的。关于升息的负面影响，他们昨晚的该文详尽阐释过，可以去看，这里就无须进行。

其中负面影响的一点儿是港币汇率，前不久还在探讨港币升值破7，今天就早已升值到了7.1，而负面影响直接的是内资的资金面缩紧，南向资金从年末到那时，持仓量A股总市值减少了超5000亿元。

如果明年欧洲央行升息到4.6%，那个对亚洲地区资金的吸引力是巨大的，总之也低于我国的基准利率了，这就会加速资金回流英国。

所以，在去年以及明年升息节奏下，港币升值中期趋势很难改变，而A股走势又和升值趋势相呼应，大家把握好那个中期趋势。

再加上国内中国经济增长速度下滑，目前无论是资金面还是中国经济增长，都对消费市场形成压制，导致非常难。

总之改变这一趋势的，是中国经济增长拐点的出现，如果我国中国经济出现强劲复苏，无论是港币升值还是股市低迷，都能直接扭转过来。印度是一个很好的例子。

而中国经济复苏，目前看没有好的方法，前面该文也一直阐释，目前终端关注口罩进展，以及地产复苏的进展。

……

最近，传统龙头股相继出现股价突然大跌的情况，比如、、等，今天轮到了。$片仔癀(SH600436)$

关于传统龙头股的大跌，老赵也是想说几点。

第一，估值消化。传统龙头股下杀不是突然的事情，是一直都存在的。去年年末以来，欧洲央行宣布升息后，龙头股股就一直下杀到了那时，传统龙头股腰斩的不在少数，、等跌的更惨烈。在近期欧洲央行升息更加鸽派下，龙头股也迎来新一轮的下杀。

这种股价调整，是升息带来的杀估值，资金面缩紧对资金敏感的大总市值企业来说是致命的，只要升息节奏还在，杀估值就很难扭转。

目前看，这些传统龙头股基本面是没有问题的，关键性是看调整的时间节奏。需要密切关注升息节奏，不盲目抄底，等明确的右侧讯号后也不晚。

第三，需求端变化。传统龙头股几乎就在消费、医药行业，像白酒、医美、高价药等，而这些主打高端的产品在目前中国经济低迷以及消费端需求饱和下，继续高速增长是个问题，一旦高速增长的消费市场预期改变，杀估值也会非常惨烈。

第三，产业变革。那个因素可能很多人都忽略了。

目前面向消费端的这些龙头股，有个很明显的特点，是高毛基准利率，无论是白酒还是医美，或者是、等，毛基准利率普遍高达90%。这些企业赚钱特别容易，而制造业却在赚辛苦钱。

从去年以来，其实政策一直在打压高毛利的行业，比如娱乐圈降薪、医美整顿、医药集采，甚至近期的证券、基金降费等，是一个明确的讯号。如果在这些几乎含量低、赚钱容易的地方，资本疯狂进入会导致资金空转以及产生泡沫。

而这两年政策引导的产业是制造业，无论是高端制造业还是工业母机、汽车、光伏、锂电、储能等等，都出现了政策的持续跟进。

制造业才是发展的根本，同时制造业也是增加就业的主要来源。所以，像、等一批制造业企业估值都能到100倍，200倍。

其实，还是产业的变革带来的变化。

所以，从中期看制造业依然是接下去的重要产业。

消费市场弱势，制造企业股价调整很正常；一旦消费市场回暖，其实还是要看这些方向。

第四，底部快要来了。根据历史规律，在龙头股轮番下杀的时候，就距离底部不远了。

节前，在众多不确定性的事件下，消费市场预计还是继续缩量磨底。但是对于中线投资者来说，提供了充足的布局时间。

跟随产业趋势，把握公司核心竞争优势。煎熬不会白等！

以上内容只是基于目前消费市场环境以及公司基本面的阐释分析，不做具体买卖建议。股市有风险，入市需谨慎。

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来源：老赵广发基金