作者：exileApp，译者： 护猪使臣1118，（https://xueqiu.com/1515446499/130010072）
被许多人所推荐过，暗地里驱使也回来细细嘿嘿，前几日始终在科学研究挤占了许多时间。那时总算有把心力科学研究东方线缆了。
1. 核心理念投资方法论
2019年5月《有关光伏玩游戏水价的通告》对陆上光伏玩游戏产品价格明文规定"（四）对2018月底前已批准的陆上光伏工程项目，如在2021月底前全数发电机组顺利完成aes的，继续执行批准时的玩游戏水价；2022年及之后全数发电机组顺利完成aes的，继续执行aes年数的基本产品价格。"，
2018年已批准的光伏工程项目会在2021天前韩运鸿同时实现aes。而近十年陆上光伏批准体量扩充十倍，目前陆上线缆金融行业最小的问题是新增产能严重不足，业绩预期增长十分确认。
附有三张截图看下陆上光伏金融行业市场内部空间的估计，一个是信托公司除了公司2018年财务数据
信托公司分析报告
东方线缆2018年财务数据
2.金融行业情形
整座产业产业发展的大产业发展必定会助推有关产业产业发展的民营企业产业发展。从追踪的情形上看的确这般，从根部、立筒除了光缆等民营企业业绩预期都出现了稳步增长。
光伏民营企业一季度业绩预期下集
3.民营企业情形
上周追踪过2014年挂牌上市正式发布的招股书附件、2015-2019年石蜊财务数据和报告书重要信息。可以说东方线缆始终有位光缆结构调整的心愿，但始终没我在良机，而那时良机来了。
在挂牌上市之初就提出专业化产业发展方向，指出光缆和高压线缆是重点产业发展方向。但是十二五海洋经济产业发展规划落地不理想，只能那光缆的生产线做着陆缆的事情，仅有的生意主要靠舟山群岛的岛岛通，可怜到财务数据中只能提研发透露，研发成就，但业绩预期快速跳过。
而从2017年起在政策的刺激下，光缆的生意一下子来，越来越汹涌，结果就出现新增产能严重不足的问题。
来点干货数据，昨天也发了，那时来做个解读。
公开重要信息整理的营收情形
1.公司的业务十分简单，主业专注，电力线缆（陆缆和光缆及配套的海洋工程）
2.光缆巨头心愿真的在落地：光缆营收从单季度从0.4到逐季度增加至3.3亿，翻了8倍。业务结构从占比6.7%提升到最高的48.1%。提升的幅度惊人可以看的出民营企业在这方面的技术储备。
3.光缆的产业发展大幅提升利润：光缆的毛利润29.8%，而陆缆毛利润只有7.8%。
4.陆缆工程项目有明显的周期性，二季度为确认高峰。
原本有位更长的表追踪各季度营收和净利润的表，只不过太长了，不方便放，先展示其中一部分。在刚公布的2019年中报业绩预期下集中，一季度净利润为1.8亿，二季度净利润达到了1.3亿，同比增长274%。去年四季度最好业绩预期也只有0.6亿。
中报的业绩预期为什么爆表，我推测了几个原因还待确认：1.舟山500kv的光缆工程项目确认了，那么500kv的利润率惊人；2.可能陆缆工程项目有大单确认；3.税改或者费用的原因降低了成本。
4.订单问题
目前的订单已经排满2019年的新增产能，但中标情形可以追踪陆上光伏工程项目落地情形，以及中标工程项目质量问题，如果高质量的标的越多，就越容易形成利润。目前一季度订单13亿
5.新增产能问题
目前光缆的新增产能严重严重不足，其中光缆和高压陆缆是共用新增产能的。根据公布的重要信息，2018年通过精益化管理新增产能提升10%，2019年二季对现有流水线技改以及另外增加一条流水线提升20-30%。新的新增产能需要2020年投产，包括阳江基地和智能光缆基地。另外个人推测今年光缆新增产能应该在18亿左右。
总结：
具有很大的确认性，主业单一，业务清晰，可持续追踪的特点。另外从估值来说，按照全年保守4亿净利润来估计PE15倍性价比十分高，不过不属于爆发性的个股。
风险：新增产能的追踪十分困难，金融行业景气度跟政策直接有关，订单普遍量少金额高，可能存在季度集中确认导致季度波动大，或者伪装业绩预期可能性。
在金融行业景气的三年内具有成长性和持续性，后续会对订单、业绩预期追踪、盈利测算、新增产能持续跟进，如有业内人士，欢迎指正交流。
$金溢科技(SZ002869)$$东方线缆(SH603606)$
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