[a股最近政策]A股扰动因素曝光！新能源板块还有戏吗？多家基金公司发声！这些板块或迎配置机会

双重消息引起A股冲高上涨，负面影响有多大？

A股周二冲高上涨，成长赛车场再次出现非常大回调。当中，风电、、电动汽车等股涨幅非常大，金融地产等防御型股涨幅领先。

当天，指数大跌5.33%，近一个月来上涨16.5%，、、、、、、等蜻蜓个股自上周高点涨幅超20%。

反气旋上周消费市场的利空消息有什么样？负面影响有多大？股将继续上攻还是可望触底反弹？什么样股存在阶段性良机，可望十强？、、奈良、横琴开放源码公募基金、王玮公募基金和恒生指数横琴公募基金给出了最新阐释。

内外因共振压制A股

上周，经济政策面、资本金面以及外部不利因素情况变化非常大，对A股带来负面影响，令消费市场焦虑疲软。

A股的下行，博时公募基金指出，主要是受国外不利因素反气旋，英国8月略超市场预期，消费市场担心美联储9月22日的FOMC全会，升息幅度会更加保守。9月以来，共有10个季度，当中有7个季度的成交金额低于8000亿元，消费市场焦虑整体偏疲软；南向资本金依然呈现波动的走势，国外资本金对A股的态度不是很明朗化。

华夏公募基金指出，A股上涨的实质背景为：国外鸽派升息+资本消费市场相继动荡不安下，消费市场信心偏强，引起此消彼长市场风险效应。

奈良公募基金总结几点不利因素对盘面造成压制：1、收紧市场预期进一步增强，欧洲央行昨日以2.75%的4000亿MLF分期付款了到期的2.95%的6000亿MLF，尽管息差20个百分点，但部份敏感资本金指出欧洲央行开始采用以量换价的方式引导货币经济政策不再持续收紧的市场预期，共振上周人民币快速贬值后低位震荡未上行，消费市场进一步增强了货币收紧的回授；2、风格转换市场预期进一步增强，临近重大全会结点，经济稳增复苏市场预期不断进一步增强，例如上周部份城市再度迈入了房地产业消费市场的调控经济政策，消费市场指出房地产业、消费等行业再次出现了显著的货币乘数改善，导致消费市场再次出现了高切低的交易现象；3、出口产品壁垒一触即发，上周英国、德国等国家采用各种法规经济政策等方式以自建或转移相关制造业产业链，推动自身物流配送成套，从而减少对中国出口产品的依赖，当中风电、、电动汽车等股众所周知，中长期出口产品需求受到反气旋。

王玮深圳成长公募基金经理黄飙指出，主要原因一方面是疫情反复对经济的负面影响，风险偏好回落，另一方面是欧美消费市场由于通胀恶化而大幅波动，加剧了消费市场担忧。此外，部份成长赛车场资本金较为拥挤，且部份个股前期累积了非常大涨幅，本身存在调整需求。

周二，风电、锂电等新能源股涨幅居前。恒生指数横琴公募基金投资经理谢钧指出成长赛车场由低点反弹至目前已累积了不小的涨幅，存在一定获利回吐的压力。风电上涨主要原因有：1、欧盟效仿英国发布了禁止强迫劳动产品进入欧洲消费市场的立法倡议，对于国内风电组件出口产品欧洲可能会造成一定负面影响；2、因为上周二川限电导致硅料减产，供给释放略低于市场预期，消费市场担心风电的短期供给和长期需求。而锂电股大跌，主要是因为英国总统在底特律发表的新能源汽车制造链相关讲话，意在减少英国消费市场对国内物流配送的依赖，只有关键矿物开采地、材料制造地、车辆组装地等符合要求，且不在实体清单内的企业才有可能获得补贴。此举进一步引起消费市场担忧。

新能源等成长赛车场还有戏吗？

新能源股大跌，华夏公募基金指出，主要源于外部经济政策导致的消费市场风险偏好变化，转而引起对于新能源出口产品产业链负面影响。

那么，以新能源股为代表的成长赛车场后市如何走？

华夏公募基金指出，当前看空成长的逻辑更多在于赛车场成长拥挤、部份细分领域估值偏高，但成长股的投资与需求景气度、兑现度、估值收益比等关联更紧密，明年仍有超市场预期良机，彻底看空的逻辑很难站住脚。

王玮公募基金黄飙指出，总体而言，此次消费市场调整是经济底部阶段的一次风险集中释放，属于短期调整范畴，不必过于恐慌。新兴成长产业的景气度以及整体经济的中长期内生增长动力依然稳固，泛科技相关赛车场细分龙头公司具有显著的壁垒和长期抗风险能力，技术创新和业绩增长将会是穿越周期的最持久的推动力。首先，从行业基本面看，科技创新与能源转型相关成长赛车场景气依然较高，龙头公司的业绩增长确定性强，尽管估值溢价受到国内及外围宏观风险会有所波动，但这些赛车场依然是消费市场主流资本金的中长期投资方向，坚实的业绩将推动整体股价波动上行；此外，从经济前景看，目前国内经济增速在U型底部徘徊，通胀压力缓和，货币流动性非常充裕，利率处于低位，有利于消费市场估值维持在中性以上水平。当前受制于疫情防控，各方利益得失有差异，意见并不统一，探索出一条尽可能兼顾防新冠和稳经济、符合大多数人利益和现阶段国情的优化道路，将是消费市场走势的最大变量。在此基础上，后市消费市场风格或将趋向平衡，不受疫情负面影响和疫情受损的成长股或都存在投资良机。

从经济修复的基本面来看，恒生指数横琴公募基金谢钧表示，成长赛车场未来有非常大概率呈现斜率较缓的修复趋势，其修复强度或弱于2020年下半年。谢钧指出新能源产业的上涨只是暂时的，深度回调之后或迎来较好的布局良机。整个新能源产业未来依然具有巨大的发展空间，而中国在新能源产业链的布局也是全球较为完善的，各环节相关公司即便放在全球也具备顶尖的竞争力，用长期眼光来看，中产业依然具备顽强的生命力、巨大的发展空间，长期成长逻辑依旧非常强劲，上行趋势大概率并没有改变。

后市存在什么样良机与风险？

上周A股回调幅度非常大，以新能源为代表的成长赛车场波动加大，金融地产等防御股反而逆市走高，消费市场风格是否逆转？后市存在什么样良机与风险？

在宏观层面，博时公募基金指出，我国最新发布的经济和金融数据显示，8月国内制造业景气水平有所回升，非制造业维持恢复性增长；社融数据也有所回暖，通胀水平整体温和可控。8月国内经济再次出现了一些回暖向好的信号，对其后续走势可不必太过悲观。具体股方面，博时公募基金指出，由于国内疫情的拖累，我国的消费修复仍受到压制，后续修复程度仍有待观察；在国外经济衰退的市场预期下，后续出口产品增速或也将面临压力；房地产业消费市场当前依然偏疲软，后续经济的修复或更多依赖基建。在胀的压力下，国外主要经济体陆续迈入升息步伐，我国的货币经济政策依然坚持以我为主，稳健偏宽松的基调没有发生改变。

不过，博时公募基金提到，美联储9月升息靴子暂未落地，其升息幅度仍有不确定性，对A股的走势仍会产生负面影响，但更多或将是焦虑面的反气旋。相对而言，当前我国的货币经济政策和流动性都比较友好，尽管国内经济面临双重压力、但延续修复的节奏没有改变，A股中长期向好的基础仍在，途中难免会有较多波折，在我国经济转型升级的浪潮下，新能源、先进制造和科技等股仍将受益，可适当关注相关股中优质龙头的良机。

奈良公募基金指出，整体而言，上述对盘面造成压制的不利因素均属于短时间内再次出现以及有很大不确定性，消费市场阐释有所过度，是消费市场短期脆弱性的表现。我国目前正处于经济缓慢复苏的关键时期，动性和宏观流动性仍然充裕，支撑消费市场风险偏好修复，不具备连续大跌的基础。当前阶段，需要寻找分子端仍然保持景气的方向以及货币乘数改善确定性强的方向，均衡配置，抓住回调带来的低位良机。

从应对风险的角度，华夏公募基金指出，当前处于风险偏好降低带来的混乱期，建议两手准备均衡行业配置，以降低成长股的波动回调：一方面经济相关的价值股，关注周期(煤炭、油运)、白色家电、的配置良机；另一方面，上涨中进一步聚焦更具成长性的方向，光储、、智能车、VRAR等依然值得继续把握。

往后看，横琴开放源码公募基金指出，短期内消费市场大概率仍将以震荡为主，风格上继续收敛，消费、地产可望取得阶段性的相对收益。但在国内经济复苏乏力、货币维持宽松却又不会系统性大水漫灌的宏观环境下，风格也很难再次出现系统性转换。中长期看，景气的相对强弱、业绩的相对变化仍将是决定消费市场风格的核心。趁着调整，投资者当前可重点关注、布局三季报乃至明年景气可望持续的方向。

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