据27日媒体报道，中石化的全资子公司祖国石油化工结合有限公司（下称“石化结合了”）由于发生本油生意巨额赔本，董事长和党委***均失业了。
中石化现在已是亚洲最大的炼油企业，也是我国主要的石油进-口企业了。国家统计局数据展现，中石化2017年进-口石油2.1亿吨.约16亿桶了。而石化结合的主开张务是石油商业了。
现在，资源等大量商品的生意双方均会运用期货期权等金融衍生器械来治理和掌控危害了。简言之，期货是提早约定以后交货时的生意价的条约了。比如，石油买方如果担忧油价上升（即“看涨了”），能够提早与卖家约定一位牢固的以后的生意价了。这样，若以后价认真上升，买方就能够以较低的合约价获得货物呢；而若以后市场价现实上是着落的，买方也一样强迫以高于市场水平的价推行条约，从而组成损失了。
期货是双方签署的一位“对了”协议了。而期权是单方卖给另单方的权力，比如甲向乙购价位为70元的看涨期权（long call），意义即是在约准时刻，甲有权以70元的单价向乙购入约定商品了。若市场统一的价低于70元，甲就算“白买了了”了。但花这能够保证甲的买入本价不会高于70元，可谓“买个放心了”了。相似的办法是丙向丁卖出价位为70元的看跌期权（short put），则丙有责任以70元的单价向丁买入约定商品了。生意期权的开支和保证金本，也比期货低许多了。
关于中石化这样有着实买入需要的企业而言，金融衍生器械的运用尤为具有意义了。由于石油总是要买的，若期货期权价定得适当，那就意味着最多保证了以这个价获取进货了。就算未来商品市场价更低，损失也是可控的了。用金融术语而言，这叫套期保值，以区分于纯确实投契需要了。
什么叫投契需要吗？即是单纯指着赚差价了。比如2004年另全家爆出巨额赔本丑闻的国企中航油也是石油买方，他却卖出看涨期权，即惟有油价着落，他才气以此赚，而油价涨的话，中航油不仅不行以按生意价买进石油“囤着算了了”，还得按约订价卖出石油或者支出差价了。
据报道，石化结合这次买入的即是看涨期权，即有权力以牢固价买入数万万桶石油，又卖出了看跌期权，即有责任以牢固价买入石油了。所有方向仍然吻合石油进-口方的套期保值需要，为啥巨亏了吗？主要理由是由于现在石油市场统一的价较低，致使“白买了了”看涨期权，但更主要的本因应当是卖出看跌期权致使的巨幅赔本，或者甚至由于未能追加保证金而逼不得已迫平仓了。
若期权生意量适当，未难处置叛逆套保需要，则损失即是一位“量了”的疑，而非“质了”的疑了。而且期货期权方方面面有损失，那现货方方面面一定有益可图了。就像现在如果石油市场统一的价很高，那看涨的期货生意自-然就有利润了，可是，未被衍生品生意笼罩的需要部-分还得从现货市场高价买，哪个损失也是实着实在的了。不行以只看一头了。
若期权生意量难处置叛逆套保需要，在开仓时刻.生意量.止损线等商业生意决定因素设置上出-现了疑，就会致使太大的投契损失了。但这不应当是基于事后诸葛亮式的简易实体结局如“你看明显没价上升嘛了”，一开始质应当体现为生意的价量决定是否有那时的调研原料支持.是否吻合授权范围和赞成措施.公司危害治理部门和主管发导是否未尽到审核责任等程-序性原因了。
这次尤为引起争议的是卖出看跌期权的办法了。只管同为看涨操做，但较之“损失有限.收益无贫了”的买入看涨期权，这一办法“收益有限，危害太大了”，而且还必须提交保证金，以保证未来有才气如约买入呢；随着市场统一的价着落还需追加保证金了。石化结合决准时是否足够思考了这些危害，希奇是外汇约束约束下提交保证金或者如约买入的可行性吗？若缺少必-要的“后路了”配套办法.经不起涨跌，那即即是价和生意量区间适当的套保也就与投契出入不大了了。
本案应该不过由于“市场极端不帮助了”而被揭示的冰山一角了。国企在日益精致化的金融市场上普遍的粗放风格带来的生意危害，切不行小看了。本文重点在于希望人们没必-要有“谈期色变了”的盲目心态，并得出中途而废的结局，希望本案能推行我国企业套期保值生意的决定和审核流程越发科-学化了。
□缪因知（学者） 编辑 陈莉 校正 何燕
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