标题:天风策略:五月十大金股
天风战略
股收益率差的更新:哪些适用？哪些达到了-2X标记-精确？
1.股债券收益差指的是竞价背后的意义。
一、计算公式:10年期国债收益率-指数股息率(之前1-2个月转分红)。“平均±1的通道。平均值+/-2X倍标准-标准-标准-标准-标准”是通过旋转三年平均值和标准-标准-标准差值构建的。①“平均值±1”的通道。+/-2X标准-准差棒”构建，实质上抽空了反映股债收益率差异的概率。正常疏散时，(μ-σ，μ+σ)概率面积为68%。(μ-2σ，μ+2σ)为95%。②主要亮点:计算股和债券收益率差的平均值和标-标差，采用三年轮换周期。如果我们考虑到许多国内宏观经济周期有三年的周期纪律，这就像一个信贷周期。第二，它所代表的意义:从大类资产设置的角度，思考股和债券的性价比关系。①当股债券的收益率差达到+2X标-标差时，指数的性价比急剧下降，债券的性价比先上升。(2)当股和债券的收益率差达到-2X大关-准差时，指数的性价比得到了很大的提高。
2.股债券收益差额指的是竞价适用于哪些资产。
2.1.理论-理论角度:对估值敏感度高的资产或可钉住的资产。
第一个时刻，股债收益率差所代表的估值的位置，是指一个指数或领域对估值更敏感的状况。换句话说，估值的高低对指数或领域的涨跌具有指导意义。
其次，估值的敏感性与PEG的适用性是一致的——都指向稳定的利润，但DCF的焦点资产。钉住目标的适用条件是持续盈利。关于股债收益率差模型的适用性，理论分析和总结如下:
(1)基本面变化大、颠簸大的板块和公司，对估值不敏感，或者说估值有波段的，DCF或者PEG都不行。通常，股债券收益率的差别指标并不适用。这就像科技创新板的周期性指数。
(2)但利润对应的是稳定的板块和公司，对估值非常敏感。估值有一个颠簸的波段。这类资产可以是现金流量贴现或盯住美元，通常，股债券收入的差别指数标志也适用。像上证50、沪深300、申万消费、医疗动物、食品饮料、美容50、中证500等。
(3)但随着基本面动荡的减弱，过去不适用的领域和公司的适用性会逐渐提高。就像宝石一样。消费电子产品等。
2.2.数据结果:指数基础广、消费属性强的领域适用性更好。
(1)股债券的收益率差适用于最广泛的基础指数和消费指数。
(2)股债收益差适用的领域类型:盈利稳定，不会大起大落。
①照例是消费属性比较强的领域，比如医药、食品、饮料。②在创造和发展的领域中，成熟度较高、动荡程度较低的领域较为满足，如消费电子、元器件、轻工等。
(3)股债收益率差不适用的领域主要有四类:①利润波动大的周期性领域。典型的就像煤炭、钢铁、化工、养殖等循环领域。②高增长率的发展领域。如果利润在往上走，市场更关心的是增速和存量债务。
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