[新增年产值]全球培育钻行业前景展望

作者：exileApp，译者： 拓跋衣，（https://xueqiu.com/4866021334/230236092）

宝石消费需求新势力 01 中牌机主导力量供给链，培植宝石供给链纵览：中-印-美：制造-研磨-消费需求

培植宝石供给链三大各个环节：上游培植宝石珍珠锻造，中上游研磨雕琢，上游终端商品零售业；

上游培植宝石珍珠锻造：依照麦肯锡公司进行咨询统计数据表明，培植宝石珍珠锻造方式为退火法（占比40-50%）+CVD法（占比50-60%）。

珠宝首饰级（大微粒） 培植宝石的非主流制造方式为退火法，我国占有亚洲地区退火法的90%以内，利润率60%-80%；

中上游雕琢研磨：依照巴基斯坦珠宝首饰外贸联合会统计数据表明，巴基斯坦占有95%消费市场占有率，该各个环节归属于工业部门，利润率10%-15%

上游消费需求：依照De Beers 宝石洞悉调查报告统计数据表明，英国消费需求亚洲地区80%培植宝石首饰，培植宝石年产值占有率4%，2021年约8%，利润率60%-70%

培植宝石供给链分红：总体呈现出笑容抛物线

培植宝石供给链分红：总体呈现出笑容抛物线，依照培植宝石珍珠锻造信托公司半年报表明，上游培植宝石珍珠制 造利润率60%-80%，中上游雕琢研磨10%-15%，上游零售业60%-70%；供给链分红边楼高尾端低；

培植宝石供给链之珍珠锻造：3大行业龙头主要就供给珠宝首饰级商品

退火法：我国基本上寡头垄断亚洲地区退火法制取培植宝石珍珠控制技术，退火法主要就电子设备-六角形顶电力电子设备，核心理念零配件托架梁复产受到限制 。

金融行业增量：依照超硬材料网统计数据表明，消费市场现增量六角形顶电力电子设备1-1.2万部，用作培植宝石珍珠制造3000-4000台，年金融行业复产下限1500台。

培植宝石珍珠：、、； 六角形顶电力电子设备供给：、鑫源机械等； 托架梁供给：八大重工集团。

天然宝石VS培植宝石：河里的冰VS冰箱里的冰，真宝石，同标准

真宝石，同标准：天然宝石和培植宝石都是纯碳构成 的晶体，两者的晶体结构、物理性质、化学性质、光学 性质完全一样；

4C认证标准一致：国内外权威鉴定机构均认可培植宝石， 且鉴定标准与天然宝石一致。

培植宝石珍珠：我国基本上寡头垄断非主流退火法制造工艺

我国寡头垄断退火法：40%-50%培植宝石珍珠在我国使用退火法制取（其余50%-60%为CVD法），集中在河南省；

退火法：生长快、成本低、颜色好，1-5ct 培植宝石合成具有明显优势；CVD法：颜色差，周期长、微粒大，纯度高；

二者关系：优势互补、共同发展。

需求

低渗透高增长，英国主消费需求、欧亚新消费市场

亚洲地区宝石首饰消费需求消费市场规模庞大，依照 De Beers宝石洞悉调查报告统计数据表明，2021年总销售额840亿美元，同 比增加24%；

宝石消费需求消费市场近十年总体保持稳定：除2020年受疫情影响下滑13%，2015年下滑1.7%，2011-2019年全 球宝石消费需求消费市场同比增幅在0-4.9%之间；

英国是亚洲地区宝石类首饰最大消费需求消费市场，2021年占亚洲地区52%份额。

培植宝石消费市场低渗透：2021年产量培植宝石产量900万克拉（天然宝石1.16亿克 拉），培植宝石产量占有率7%；2021年亚洲地区宝石首饰消费需求840亿美元，培植钻 石首饰消费需求44亿美元，年产值占有率5%。

英国主消费需求：英国消费需求亚洲地区80%培植宝石首饰，2021年英国培植宝石产量渗透 率7%，年产值占有率8%。

培植宝石消费市场高增长：2022年一季度巴基斯坦培植宝石珍珠进口额同比增长105%：

进口：2022年3月巴基斯坦培植宝石珍珠进口额2.03亿美元，同比+157.1%，环比+31.0%，进口额占有率为9.1%/+3.7pct； 2019-2021 年巴基斯坦培植宝石珍珠全年进口额为2.6/4.4/11.3亿美元，CAGR为107%。

出口：2022年3月巴基斯坦培植宝石裸钻出口额1.37亿美元，同比+59.5%，环比+8.9%，出口额占有率为5.9%/+2.0pct； 2019- 2021 年巴基斯坦培植宝石裸钻全年出口额为3.8/5.3/11.4亿美元，CAGR为73% 。

金融行业景气度持续向上。

欧亚新消费市场：我国人均消费需求低、占有率低、后期提升空间大

消费需求低：我国2020年人均宝石首饰消费需求额4.96美元，仅为英国（105.6美元）的1/20，人均消费需求量低；

发展快：2020年我国宝石首饰消费需求占亚洲地区10%，2014-2019年我国宝石消费市场销售额复合增速达2.5%，增速超亚洲地区平均快速发展；

培植宝石首饰占有率低：2020年，我国培植宝石首饰总消费需求1.32亿美元，宝石总消费需求54.4亿美元，我国培植宝石首饰占有率仅 1.9%；

未来或成最大潜在消费市场：我国目前已有合计19个培植宝石零售业品牌，未来瞄准新兴婚恋消费市场+轻奢消费市场，有望成为亚洲地区培植宝石饰 品最大潜在增长消费市场。

核心理念驱动：低价格、真宝石、高环保、新消费需求核心理念驱动之一：低价格，仅天然钻3成，物美价廉成优势。

14%批发价：2021年，培植宝石批发价（雕琢完毕出售给品牌商的裸钻）已经从天然宝石的20%下降至14%；

30%零售业价：培植宝石首饰零售业价仅为同品级天然宝石的30%

报价：0.25ct的宝石200美元，0.50ct的宝石400美元，0.75ct的600美元，1.00ct的800美元。

核心理念驱动之二：真宝石，权威机构认证，金融行业同标同质同发展。

国内外权威认证机构制定培植宝石标准分级体系，实现金融行业同标同质同发展，推进金融行业持续渗透和规模化发展。

2018年英国联邦贸易委员会将培植宝石包括在宝石品类之内，国内外宝石金融行业权威认证机构陆续认可培植钻 石并推出了分级检测服务。

核心理念驱动之三：高环保，消费市场认可不断提升

培植宝石在保护地表环境，减少碳排放，节约水资源，减少能源消耗等方面更具环境友好属性。

中美两国80后-95后均显著比长辈更在意环境的可持续发展，60%-70%的年轻人会在做出宝石珠宝首饰购 买决策时考虑环保因素。

随着亚洲地区环保减碳呼声愈盛，培植宝石环境友好属性将获得更多消费需求者青睐

核心理念驱动之四：新消费需求，Z世代崛起，悦己需求助力培植钻消费市场不断打开。

千禧一代（80后、90后）和Z世代（95后）占亚洲地区总人口29%，但贡献了亚洲地区2/3的宝石销量；

年轻代对宝石首饰的日常化需求、悦己需求催生珠宝首饰首饰消费市场蓬勃发展。轻奢+非婚场景需求，有望加速开启宝石新赛道。

大品牌入驻，不断推动培植宝石产业发展。

2022-2025年亚洲地区培植宝石珍珠消费市场需求复合增速35%

基本上假设：亚洲地区宝石首饰销售消费市场规模：参考2011-2019年统计数据，假设2022-2025年有望保持该范围不变，年均消费市场增速为2.5%-3.5%；

消费市场占有率：假设英国培植宝石消费需求消费市场占比稳定在80%左右，后期随亚欧等地区消费市场崛起，英国占比略微下降至76%；

培植钻价格：假设未来培植宝石裸钻：终端商品零售业价格不变；

占有率：英国消费市场作为亚洲地区第一大培植宝石首饰消费需求地区，至2025年培植宝石销售占有率有望达25%左右；

综上，我们预计到2025年，亚洲地区培植宝石裸钻消费市场需求49亿美元，培植宝石珍珠需求45亿美元，约人民币313亿元，复合增速35%。

敏感性分析：英国2025年培植宝石销售额占有率在15%-35%之间时，亚洲地区培植宝石珍珠2022-2025年 需求复合增速在22%-50%之间。

供给

竞争格局：、、供给我国超75%培植宝石珍珠

、、、豫金刚石供给我国超80%培植宝石珍珠商品，前三家供给超75%份额；

金融行业培植宝石增量电力电子设备3000-4000台，金融行业年供给下限1500台；

、外采电力电子设备整机+外采零配件自行组装，外采电力电子设备整机。

复产核心理念因素：电力电子设备增加、电子设备升级、工艺进步

电力电子设备增加：、营口鑫源机械等主供给六角形顶电力电子设备，核心理念零配件托架梁由我国八大重工供给；

电子设备升级：淘汰650老旧型号，上新850甚至更大型号，单电力电子设备年产值同比提升100%-120%；

工艺进步：特等品占比提升，单克拉均价提升促单电力电子设备年产值上涨。

预计2022-2025培植宝石珍珠供给复合增速49%我国培植宝石珍珠锻造金融行业总年产值至2025年约113亿元，2022-2025年金融行业复合增速49%。

竞争格局：、、供给我国超75%培 育宝石珍珠

竞争格局：、、、豫金刚石四家供给我国超80%培植宝石珍珠，前三家供给超75%份额；

增量电力电子设备：全金融行业用作培植宝石珍珠锻造电力电子设备3000-4000台，年复产下限1500台；

电力电子设备供给：、外采电力电子设备整机+外采零配件自行组装，外采电力电子设备整机（子公司三磨所供 应）。

复产核心理念因素：电力电子设备增加、电子设备升级、工艺进步，培植宝石金融行业复产决定因素有三：

一是单电力电子设备数量的复产提升，通过线性增加电力电子设备数目增加产量年产值；

二是电子设备升级，通过淘汰650等老旧型号电子设备，更换850等型新款电子设备，合成腔室大型化促进单次产量上涨；

三是随着控制技术水平的提升，特等品产出占比提升，商品单克拉平均价格上涨，三者共促培植宝石珍珠锻造行 业有效扩张。

复产决定因素之一：电力电子设备数量增加，核心理念零配件托架梁产能有限。

电力电子设备电子设备锻造商: 包括、洛阳启明、天宝恒祥、桂林桂冶、博泰圣莎拉等，金融行业年电力电子设备产能下限约1500台。

锻造托架梁性能更高：锻造法制取托架梁刚性和强度大幅高于铸造法商品，在提升电力电子设备使用寿命，增加电力电子设备稳定性 方面具有明显优势；有效加速电力电子设备大型化进程。

托架梁复产受到限制：托架梁主要就由二重（德阳）等具备核心理念锻造能力的八大重工企业锻造，其在制造托架梁的产能上 扩张较缓慢，限制了托架梁的大规模放量，导致全消费市场六角形顶电力电子设备年产台数有限。

复产核心理念因素：电力电子设备增加、电子设备升级、工艺进步，复产决定因素之二：电子设备大型化有效提升单次产量

以650/850电力电子设备对比为例，电力电子设备单炉制取商品时间约7天左右（电力电子设备开工后365天24小时不间断运转），单月产出4炉 培植宝石珍珠商品，因电力电子设备大型化导致合成腔室增加，单炉产量有显著提升，单月产量从100克拉提升至200克拉；

同时随腔室增大，制造各个环节中温控、压力等指标更均衡，产出特等品比例提升。参考招股书商品价格，推 测得出650型电力电子设备单月年产值5.8万元，年产值约70万元；

850型电力电子设备单月年产值12.8万元，年产值154万元，同比上涨 120%，电力电子设备大型化有效提升产量及年产值。

复产决定因素之三：控制技术升级促进特等品占比上升，单克拉均价不断上涨。

以1克拉I色SI净度裸钻为例，其需约3克拉培植宝石珍珠。退火法制造一次产出约20克拉，假设在原有电力电子设备型号及工艺下，单 次产出2颗3克拉I色SI净度珍珠及其他碎钻（<0.25克拉），则合计价值约10400元；

若随工艺控制技术不断提升，一次产出总量不变， 大微粒珍珠数量上涨，则合计价值约18800元，单电力电子设备年产值增幅达80%，特等品增加对单电力电子设备年产值提升有显著贡献。