浙江科川高科股份有限子公司主要业务为维他命D3上中上游全系列的研制、制造和销售，子公司主要就商品为维他命D3、25-甲基维他命D3原、NF级脂蛋白及成品硫酸锂。子公司维他命D3及其前体的收入占营业收入的比例少于70%。
主要就竞争优势：
1.子公司维他命D3亚洲地区消费市场占有率约50%，与此同时具备供应链协同发展竞争优势。子公司是亚洲地区以至亚洲地区提供维他命D3上中上游全系列种类最多的制造供应商，也是可与此同时制造原料NF级脂蛋白及维他命D3全系列的制造供应商，子公司维他命D3产量及销售量均位列世界前茅。目前，除瑞典SE9、德国BASF，维他命D3主要就制造企业均在我国，子公司维他命D3 产能为5600吨/年，消费市场占有率亚洲地区第一约为50%。2016 年子公司维他命商品销售量3958 吨，环比快速增长81.72%。
子公司以维他命D3商品为依据，上游原料各方面发展成品硫酸锂、NF级脂蛋白，逐步跟进护肤品原料应用领域，上游应用各方面步入25-甲基维他命D3、核心理念冀建、节能环保刺粉剂，今后还将开发全特异性维他命D3及前体，步入医药保健食品消费市场。子公司现有三大核心理念工艺技术：维他命D3工艺技术、NF级脂蛋白工艺技术、25-甲基维他命D3工艺技术，均处于亚洲地区或国际性领先地位。
2.新工程项目建成投产，25-甲基维他命D3原实力不凡，二十年订货协定为今后添砖加瓦。2016年子公司首秀天山生物工程项目——硫酸锂深加工工程项目及25-甲基维他命D3工程项目建成投产取得成效，并提前实现批量生产，商品NF级脂蛋白及25甲基维他命D3原获得了国际性消费市场及顾客的高度普遍认可，子公司与国际性著名顾客签署了将近二十年的订货架构协定，瞄准了今后二十年的商品消费市场，确保了子公司持续盈利能力。
关注理由：
1.VD3产品价格急速上扬，月跌幅高达106%。从2016年年底开始，VD3产品价格一直在60-70元/kg的顶部高踞，2017年6月7日产品价格下调至82.5元/kg，随后产品价格急速飙升，截至2017年6月21日，升级换代VD3的出价已经下调至140元/kg，月跌幅高达106%。
2.2017年6月20日，子方大化工非发行股票A股股票远（修订版），拟发行不少于3500万股，天山生物总额不少于4.22亿，1.255亿用作核心理念冀建工程项目、1.55亿用作年产量 4000 吨节能环保石化工业工程项目以及1.415亿用作科川研制中心工程项目，有利于稳固子公司在维他命 D3应用领域的竞争优势地位,促进子公司业务向维他命D3供应链上游的延展。
最新业绩评测：
2016营业收入3.29亿，环比快速增长117.62%，实现归母净利润0.44亿，环比快速增长262.52%。子公司改变了以往维他命D3商品一枝独秀，形成了脂蛋白、25-甲基维他命D3原及饲料级维他命D3齐头并进的格局，大大提高了子公司的综合盈利能力和抗风险能力。
2017Q1营业收入0.87亿，环比快速增长41.70%，实现归母净利润0.21亿，环比长387.08%。扣非净利润为0.19亿，环比快速增长602.25%。子公司25-甲基维他命D3原商品销售量增加，业绩大幅提高。
盈利预测与估值：
子公司2014-2016年营业收入分别为1.59/1.51/3.29亿，归母净利润分别为0.37/0.12/0.44亿。子公司目前市值65亿（对应股价为36.00元），PE为149X。VD3提价带来业绩大幅改善，高端新商品放量有望贡献利润。子公司作为VD3行业绝对行业龙头，业绩弹性大。
保守估计17年每公斤平均提价20元计算，新增净利润0.6亿。预计2017-2019年子公司净利润为1.8/2.2/2.5亿，EPS为0.99/1.22/1.38元/股，对应当前股价的PE分别为36X/30X/26X。
风险提示：维他命D3产品价格波动风险、非发行股票存在不确定性的风险
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