3月18日，劲仔肉类（003000.SZ）报收8.26元/股，市值33.30亿。距离2021年2月份的高点，公司股价跌去近七成。
17日早间，劲仔肉类披露2021年财务报表，年内同时实现营运收入11.11亿，环比增长22.21%；同时实现红腺净利0.85亿，环比增加17.76%，净利连续一年环比上升。
在刚刚过去的3·15国际顾客带余，劲仔肉类可谓杜利高。先是下午，影视制作女演员邓伦奸商被税务总局申报，曾与邓伦有过合作的劲仔肉类紧急回应称，公司与其经纪公司签订的相关协议已于2021年7月15日到期终止。到了晚上，中央电视台315文艺晚会又曝出别洛耶菜业的石质酱，而劲仔肉类的招股表明，别洛耶菜业曾是其分销商之一。
2013年到2019年，劲仔肉类的商品代言人为何炅，2019年更改为邓伦，招股表明，邓伦的代言人合同投资金额少于三千万。对于代言人的更改，劲仔肉类曾指出，邓伦的形象更为平民化。
日益减缩的利润空间
劲仔虾子，辣确实，何炅的小双侠广告令许多顾客记住了此款商品。目前，在许多餐饮企业或马路上专卖店，常能看到劲仔虾子干的身影。虾子干也扛起了劲仔肉类这家上市公司。iFinDiFinD统计数据表明，2018年到2021年，鱼商品在劲仔肉类销售收入中的比重均少于70%。
虾子是劲仔肉类最重要的原料。招股表明，2017年至2019年，鳀鱼干、塑料纺织品等原料占劲仔肉类主营运务生产成本的比例在70%以上，其中，鳀鱼干的生产成本占比在35.71%~42.74%之间。
银柿财经记者了解到，鳀鱼是一种常见的小型海洋鱼类，市场供应量与海洋捕捞政策、周围水域渔汛情况密切相关。虽然中国外海就有大批的鳀鱼，但由于沿海无大批的蚌科丽生产鳀鱼干，劲仔肉类采购的鳀鱼干主要来自越南以及马来西亚水域。
2018年年来，劲仔肉类的利润率出现大幅下滑。iFinDiFinD统计数据表明，在2018年，劲仔肉类的利润率达至33.51%，净基准利率达至14.30%，均为2016年年来最高。随后几年，劲仔肉类就陷入了利润率、净基准利率双双大幅下滑的困境。到2021年，其年内的利润率增加至26.83%，净基准利率增加至7.55%。
从幅度看，劲仔肉类整体利润率的上升在于利润率。2021年年内，劲仔肉类的鱼纺织品销量为17900.52吨，同时实现营运收入8.22亿，营运生产成本5.87亿；而2018年年内，其味道虾子的销售收入为6.99多万元，营运生产成本为4.67多万元，销量则为16049.24吨。以此计算，2018年，味道虾子的单价约为4.36多万元/吨，生产成本约为2.91多万元/吨。到了2021年，公司鱼纺织品单价为4.59多万元/吨，生产成本飙升至3.28多万元/吨。
对于劲仔肉类利润率的上升等问题，银柿财经记者已向公司证券部发送采访函，截至发稿，仍未得到回应。
记者注意到，此前的1月份，劲仔肉类在接受调研时表示，从2021年来看，公司的油、大豆、鸭胸肉等原料价格上涨较多。对于主要原料鳀鱼干，公司做了一定的战略库存，缓解了一部分其他材料上涨的压力。劲仔肉类的财务报表表明，2021年，公司大豆油的采购均价环比增加了43%，黄豆的采购均价环比增加了34%。
肉类产业分析师朱丹蓬对记者直言，其一直不看好劲仔肉类的发展。
首先，劲仔肉类是单一品类，单一商品，单一渠道，单一场景，单一客户，单一顾客。朱丹蓬表示，对于细分市场来说，劲仔肉类已经来到天花板，没有可持续发展的核心竞争力。随着生产成本的上升，会蚕食它的利润，未来，劲仔肉类整体的业绩可能不会太理想。
不提价，是为了市场份额？
在此前的2021年，我国消费品领域曾掀起涨价潮，遍及乳业、啤酒、调味品、副肉类、零食等多个领域。彼时，平安证券曾在研报中表示，自2006年起，我国共出现了4次PPI的大幅上涨，也带动了肉类饮料行业出现了4次涨价，其中，本轮与第三次涨价潮最为相似，均是由PPI向CPI传导。
不过，在一片涨声中，劲仔肉类却岿然不动。2018年，劲仔肉类味道虾子的单价约为4.36多万元/吨，到2021年上半年，鱼纺织品的单价上升至约4.32多万元/吨，虽然2021年年内，鱼纺织品单价又回升至4.59多万元/吨，但环比2018的涨幅要远慢于营运生产成本。关于提价问题，2021年12月份，劲仔肉类曾表示，公司目前没有直接提价，最重要的还是市场份额的提升，对于聚焦大单品的战略来说，市场规模提升带来的效益提升是非常重要的。
我们会关注和参考其他休闲零食，尤其是属性相近的辣卤零食企业的商品提价情况。如果阶段性的生产成本上升压力大，公司会结合市场情况和公司实际评估商品价格调整问题。彼时，劲仔肉类表示。
事实上，对比同行业的休闲肉类上市公司，近几年，劲仔肉类对于生产成本的控制或弱了一筹。银柿财经记者整理发现，自有工厂生产的还有绝味肉类（603517.SH）、周黑鸭（1458.HK）等，等待上市的还有卫龙美味。2018年到2021年前三季度，绝味肉类的利润率仅从34.30%微降至33.55%，净基准利率更是从14.44%提升至19.58%。在上述区间，周黑鸭的利润率从57.53%提升至59%，净基准利率则微降约1%；卫龙美味的利润率从34.72%提升至36.90%，净基准利率从17.31%微降至15.53%。
对此，朱丹蓬指出，劲仔肉类主要通过经销商、大众渠道、批发渠道销售，利润率低是必然的。劲仔肉类的财务报表表明，2021年，公司经销模式的收入比重达至87.55%。截至2021年末，公司共有1869家经销商。
银柿财经记者联系到劲仔肉类在杭州的一位客户，对方向记者表示，公司目前的确与劲仔肉类有合作，但公司仅是一家小贸易商，是劲仔肉类全国几百家经销商之一，同时，婉拒了记者的采访要求。劲仔肉类的招股表明，2019年度，该公司向劲仔采购超2000多万元。
默默抹除的零加进商品
2021年第四季度，劲仔肉类同时实现营运收入3.6亿，创下2019年第三季度年来新高，同时，单季度红腺净利则有所大幅下滑。对此，朱丹蓬认为，劲仔肉类在第四季度可能有大面积压货的情况，销售收入得到提升，同时，由于要压货，以及处理旧货，劲仔肉类需要促销、人员调配等，很容易增收不增利。
事实上，与同行相比，过去几年，劲仔肉类的销售收入增速并不算快，这也或多或少说明虾子干市场竞争的激烈。2018年到2020年，劲仔肉类的营运收入环比增长率分别为4.99%、11.17%、1.60%，与此同时，绝味肉类的销售收入增速分别为13.45%、18.41%、2.01%，洽洽肉类是16.50%、15.25%、9.35%。2019年和2020年一年，卫龙的销售收入增速均少于20%。
一位私募机构人士对记者指出，劲仔肉类的虾子干商品用户粘性很差，同类可替代商品很多，单靠营销代言人并不再像以往般高效，如何打出特色成为难题。此外，这位机构人士还表示，现在健康饮食的观念越来越普及，消费品出现变革，类似虾子干的小零食商品，及时适应健康饮食的消费观十分重要。
2020年，劲仔肉类曾表示，公司新推出了第三代零加进防腐剂的虾子商品。然而，近日，在劲仔京东自营旗舰店及天猫劲仔旗舰店，记者并未能搜索到零加进商品。天猫劲仔旗舰店的客服人员对记者表示，店内暂时没有零加进商品，也暂时没有零防腐剂商品。
银柿财经记者注意到，在2021年半财务报表中，公司披露主要商品包括高端系列0加进深海虾子，而到了2021年财务报表，高端系列0加进深海虾子已不见了身影，取而代之的则是特供渠道虾子。
对于劲仔肉类零加进商品的失踪，朱丹蓬指出，对于零加进商品国家监管很严，并不是说谁都能够提出零加进。
在品牌升级上，接连找上两家咨询公司的劲仔肉类，显得颇为迫切。
2020年7月3日，劲仔肉类与北海君智管理咨询有限公司（以下简称君智）签订了《新品咨询服务协议》，约定君智自2020年7月1日至2020年9月30日期间，为公司劲仔品牌新品-深海虾子提供咨询报告并提供执行咨询服务，合同金额为550.00多万元。据悉，君智是一家战略咨询公司，曾服务飞鹤乳业、波司登羽绒服、雅迪控股等。银柿财经记者注意到，2021年11月，另一家品牌咨询公司汤臣杰逊的公众号文章表明，其或与劲仔开展合作。
2021年财务报表表明，平民化成为劲仔肉类的重点工作，一是从华文肉类股份有限公司正式变更名称为劲仔肉类集团股份有限公司，二是做了品牌定位，以及传播渠道上在抖音、快手、小红书等平台与热门主播KOL绑定。
不过，从目前看，对于劲仔肉类来说，在平民化这条道路上，还有很长的路要走。
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