[有可转债发行的公司]可转债｜有一说一，揭开上市公司发行可转债的小心思~

嘿！爸爸妈妈~

我是想和你一同伙同的猪猪侠！

昨天，他们讲了子公司为何要发售子公司债，那原因在于对子公司而言，发售子公司债能用较高的本息来筹资，股权融资的生产成本相较较高。

当仇家们回售后就变为了和大小股东一同同心协力的人，子公司就不必还钱了，因此子公司是很乐于看见投资人们回售的。

只不过，上市子公司瓢里装的药，那可塞伦丁省~

喽我就带着他们竭尽全力揭穿上市子公司的小心机。

01

还提过以后炎炎夏日赠予褐带的那100万吗？

光阴匆忙，一转眼就到了还钱的好日子。

尽管付清的本息较低，但这100万差久了还回来却是挺不忍心的。

因此，冷酷无情的褐带并不急于间接还钱。

而要想了两条计谋，那是把炎炎夏日变为他们人，让炎炎夏日把手里的国债都切换为他们子公司的优先股，这种炎炎夏日就正式成为小股东了也就不必还钱了，再说都是原封不动的。

那怎样才能让褐带愿意回售呢？

在前面他们聊到如果子公司的发展好，业绩上升，他们能把手里的国债转成子公司的优先股。

子公司赚钱他们就跟着赚钱，同理，如果炎炎夏日看见子公司的优先股蹭蹭蹭的往上涨，回售能赚更多的钱当然就愿意回售了。

因此褐带拼命的做业绩，放消息，力求让子公司的股价冲到回售价的130%以上。

同时，放消息告诉仇家们，如果不回售的话我就要用较低的价格强制赎回你们手里的国债了。

仇家们如果切换成优先股卖出就能轻松获得30%的收益，如果不回售手里的子公司债就以低价被赎回了，这种的话，想必大多数人都不会拒绝回售的。

那为何是回售价的130%呢？

因为子公司在发售子公司债是会有两条规定：如果长时间，比如30天内至少有15天子公司债的正股价格达到了约定回售价的百130%以上。发售子公司债的子公司就能强行从投资人中赎回已经发售的子公司债。

当然这个强制赎回的价格肯定不会很高是了，通常子公司债的强制赎回价格会按照面值加当期应计本息计算。

也是说，如果褐带转债第二年就要被强制赎回了，它在第二年的本息为0.7%，那么强制赎回的价格是面值100元，加上100乘以0.7%等于100.7元。

因此回售价的130%是强制赎回的阀点。

02

什么意思呢？

举个例子

却是以喵喵股份为例，喵喵股份发售了一只子公司债,发售面值为100元一张，回售价格为五元。

那么一张国债能换到100除以五等于20也是20股喵喵股份的优先股。

如果这时喵喵股份的股价是7元/股，你用5元的回售价格转到该子公司的优先股，然后立即按照7元/股卖出去。

一股就能赚2元，20个优先股一共能赚40元，收益率高达40%。

如果碰上了牛市，该优先股关于涨到9元，切换成优先股后卖出是赚到了80%，如果人品大爆发优先股的价格从九元上涨到了50元呢，那么你切换成优先股后卖出的收益率是200%。

但理论上子公司不会让你以5元的价格转到50元的子公司优先股。

毕竟回售需要摊薄股权，分走他的蛋糕啊，用5元就把小股东手里50元的优先股转到手了，打死也不乐于啊。

因此子公司手里还握着一个杀手锏，用来专门防止这种一直涨一直赚的情况发生：只要股价在回售价的130%以上，保持一段时间，子公司就有权以强制赎回的价格赎回你手中的子公司债。

现在喵喵股份的回售价是5元，回售价的130%是6.5元，当喵喵股份的股价在6.5元以上，保持了一段时间后，强制赎回条款就要被触发了，其目的是告诉你：钱赚的够多了吧，赶快回售给我从仇家变为小股东！

通常在强制赎回条款触发时，他们手中的子公司债的价格也会上涨，为何呢？

因为那些没有买入子公司债的人看见回售后至少能获得30%的收益，也会想来买这只子公司债，但现在用100元买入的话已经买不到了。

他们都不是傻子，回售间接就能赚到30%，相当于子公司债的价格从100元涨到了130元之后再卖出。

因此，谁也不会用低于130的价格卖出他们手里的子公司债，因此受供求关系的影响，价格也会上涨到130以上。

他们投资人在这个时候能选择回售获取收益，也能选择在市场上间接卖出子公司债赚取差价。无论选择哪种方法，他们都能获取至少30%以上的利润。

强制赎回，对他们投资人而言简直是胜利的号角啊！！！

但假设碰到了极端情况，在发售子公司债以后遇到了熊市，股市节节下跌，上市子公司优先股也是掉头向下，已经远远低于回售价了。子公司债基本已经毫无回售价值了，怎么办？

对投资人倒还好，毕竟下有保底嘛~

到期却是能拿回本金加一丢丢本息的，在熊市里不亏已经是福了。

但子公司债的发售子公司可就不爽了，尽管白借了仇家们五六年的钱，本息又较低。但问题的关键是······他们根本就不想还钱啊。

发现子公司心里的如意算盘是：还什么钱啊，干脆你当小股东吧，我赚了不等于你赚了吗？

不过他们心里只不过还剩一只没有说完的话，那是我要是赔了呢？你得跟我一同赔呀。

因此为了促使仇家们回售，他们还有一种方法也能让子公司的股价冲到回售价的130%以上，那是下调回售价。

前面他们说过优先股的价格是实时波动的，但他的回售价格是固定的，除非转债的发售人下调了回售价格。

但如果子公司的优先股价格在一段时间内持续低于回售价的话，子公司的小股东就有权提出将回售价格向下调整。

他们以蓝标转债来看一下子公司下调回售价的具体操作。

比如，蓝标转债的回售价是5.29元。

如果蓝标转债对应的正股价在任意连续20个交易日内有十个交易日低于5.29的85%，也是4.49元。

那么，子公司有权提出回售价格向下修正方案并提交本子公司小股东大会表决。

这里猪猪侠推荐他们使用集思录这个网站。

而查询子公司债的相关数据，具体的使用方法，猪猪侠会在后面教给他们。

这里他们先跟着我看就能了。

如果子公司债的回售价下调的话，子公司债的回售价右上角会出现一个红色的星标，下调过几次就会出现几个星标。

他们能看见蓝标转债回售价的右上角有三颗星，点击蓝标转债的回售价会弹出回售价下调的历史记录。

对子公司而言，通过下调回售价，上市子公司能合法地通过适时下调回售价，降低仇家们的回售门槛，促进债回售，把仇家牢牢绑定在他们的马车上。

对投资人而言，一旦回售价下调就意味着一张子公司债能换到更多子公司的优先股。

假设一张子公司债的面值是100元回售价是5元，此时子公司债能换到20股优先股，如果子公司决定把回售价下调到4元。那么每张子公司债能够换取的子公司优先股数量就从20股增加到25股。

当他们看见回售后能换到更多的优先股，回售获利的可能性大大增加了，同样有可能刺激子公司债的价格市场应声上涨。

不管是换取的优先股数量，更多却是子公司债价格上涨。由于他们既能选择回售获取收益，也能选择在市场上间接卖出子公司债赚取差价。

因此下调回售价对他们投资人而言也是很有利的。

·提前赎回——了逼迫投资人们回售。

·下调回售价——帮助投资人们回售。

03

聊完以上的内容，他们有没有发现，只不过子公司老板和他们投资人的目标是一致的，那是：回售！！！

对发售子公司债的子公司而言，回售就意味着实现了不必付给仇家们本金和本息了。低生产成本的筹集了资金。

对子公司债的投资人而言，回售就意味着能获取更高的收益，手里的子公司债也会实现大幅的上涨。

真是他好我也好啊~

不过话也不能说得太满，是否进行强制赎回或者下调回售价是上市子公司的权利而不是义务，他们有权行使也能不行使。

而且行使这一权利也要交小股东大会批准，批准以后才能真正实行，要是有子公司心里想的是用这么低的本息白借五到六年的钱，这点小钱，我却是还的起的，我才不管其他呢，到期我就还钱！

那他们投资人不是竹篮打水一场空了吗？尽管到期能拿回本金和本息，但把钱借出去这么长时间才拿回这一丢丢的钱，心里却是觉得划不来啊，只不过完全不必担心，因为政府在他们买入子公司债时就给他们安排了一张特别的保险单。

这张保险单是什么样的呢？嘿嘿，各位看官，他们明儿接着聊~