企业价值分析发下股权价值计算为何不等于净利润-股东权益增加

题目是借新债，换旧债，分剩余部分——购买部分——普通股。

借2000万新债，还1000万旧债，用剩下的1000万资本购买普通股。所有权账面金额减少1000万元至3000万元，产权比例为2/3。

借3000万新债，还1000万旧债，用剩下的2000万买普通股。所有权账面金额减少2000万元至2000万元，所以产权比例为3/2。

题(3):在计算权力贝塔系数时，财务杠杆一般必须加载在贝塔资产上。资源成本=无害利率+β幂×市场伤害溢价。由于净利润用于分配，预计未来股利增长率为0，因此权益价格=净利润/权益资源成本，采用永续增长的模型。