责任编辑译者：黄金时代财经新闻 译者：何铭亮
相片译者：图虫创意设计9月21日，我国南航（600115.SH）报告书，北京万裕(集团子公司)有限子公司(下列全称万裕集团子公司)拟今后6个月内，透过分散竞拍交易对象增持子公司股权不少于1.56万股。弯叶9月22日南航沪市4.88元排序，万裕集团子公司此次将能补仓7.61亿。
万裕集团子公司过去一直以粗鳍（603885.SH）控股子公司的身分而闻名于世国际汽车业。2021年，万裕集团子公司还曾透过粗鳍重新组建资本运作骑兵团，欲与复星系、方续编洽购彼时正式宣布宣告破产的东航集团子公司。但是，走进今年，万裕集团子公司甚至还期望挺进新能源车应用领域。
国际汽车业与新能源车均为高项目投资的重金融资产行业，籍着此次增持南航，万裕集团子公司的资金整体实力若想扛起新蓝图？
增持南航
9月21日，我国南航报告书，万裕集团子公司拟今后6个月内，透过分散竞拍交易对象增持子公司股权不少于1.56万股（占子公司股本的0.826%）。
万裕集团子公司所持南航约1.65%的股权。但是，万裕集团子公司、粗鳍、如意澳门和北京吉道航作为完全一致暴力行动人，总计共所持南航约8.90%的股权。万裕集团子公司和吉道航所持子公司A股股权，如意澳门所持H股股权。
万裕集团子公司长年名列全国民企500强，在北京市政协发布的2022年我国民企500强排行榜中，其凭借着销售收入338亿名列第336位，业务遍布国际民用航空、银行服务项目、当代消费需求、基础教育服务项目、科技创新等应用领域。
但是，国际航空业务收入对万裕集团子公司的销售收入重大贡献长年最低，粗鳍与廉航九元国际航空均为万裕集团子公司母公司JAA。2021年，万裕集团子公司还曾透过粗鳍重新组建资本运作骑兵团，欲与复星系、方续编洽购彼时正式宣布宣告破产的东航集团子公司。
此次万裕集团子公司欲增持南航的股权译者于2019年。彼时，民航业推进混改，粗鳍与东方国际航空透过交叉持股开启战略合作，粗鳍的控股股东万裕集团子公司彼时即透过定增参股了南航。
2022年8月30日，3年锁定期届满，该部分股权正式解除限售。弯叶9月22日南航沪市4.88元排序，万裕集团子公司此次将能补仓7.61亿。
解禁仅20多天，万裕集团子公司即正式宣布增持补仓，这也让外界重新关注起万裕集团子公司的资金状况。
万裕集团子公司2022年中报显示，报告期内，其净利润亏损1.23亿，而2021年全年盈利超3300万。与此同时，其短期借款也在快速上升，从2021年年末的196.98亿缘攀升至今年年中的228.57亿；而截至今年6月末，万裕手上的现金仅有56.83亿，短期偿债压力增加。
中报同样指出，报告期内万裕集团子公司受到限制金融资产总额为182.86亿，其中因抵押或质押借款而受到限制的固定金融资产为82.89亿。
万裕集团子公司母公司拥有4家上市子公司，万裕集团子公司也没放弃质押融资一途。截至今年年中，万裕集团子公司已累计质押爱建集团子公司股本的22.08%，占到其所持股权的74.1%；万裕集团子公司已累计质押粗鳍股本的16.99%，占其所持股权的32.72%。
9月20日，万裕集团子公司继续质押所所持的粗鳍的股权，新增质押融资资金用途，为万裕集团子公司的债务提供履约担保。粗鳍报告书披露，万裕集团子公司已累计质押子公司股本的21.22%，占其所持子公司股权数的46.01%。
去年12月，中证信用母公司的YY评级，曾称万裕的偿债能力与持股粗鳍、爱建集团子公司（600643.SH）、大东方（600327.SH）、万裕健康（605388.SH）的市值高度捆绑，而在当前疫情不确定环境下，粗鳍今后的市值波动范围较大，可质押融资的能力同样大幅波动。
2022年年初至今，粗鳍股价最低价为19.14元，最低为10.65元，约为最低价的55%。
黄金时代财经新闻发现，万裕集团子公司目前仍有4笔中期票据存续，分别是20万裕MTN003、20万裕MTN002、20万裕MTN001、18万裕MTN001，票面利率在5.8%-6.8%之间，均将在2023年到期。
仍想挺进新能源车？
在资金整体实力紧张之际，万裕集团子公司仍期望挺进新能源车。
2022年8月，网络上流传的一封自称为万裕的函件中介绍，正如万裕集团子公司在粗鳍上带给人们愉悦的国际航空出行体验完全一致，我们期望在陆上出行应用领域，延续我们国际航空标准的服务项目承诺……很乐意向您推荐万裕集团子公司的新成员：如意汽车。
多家媒体向粗鳍求证此事时，粗鳍均称没听说过相关事项。但是，每日经济新闻引述知情人士报道，在接手云度新能源汽车（下列全称云度汽车）后，万裕集团子公司已成立了自己的汽车团队。今后，万裕集团子公司将单独用自己的汽车子公司品牌来卖车，生产则由云度汽车代工。
云度汽车，于2015年成立，其首款纯电SUVπ1在2017年下线。2018年，云度新能源销量累计已达9300台，但是受资金链等问题影响，云度汽车在今年2月一度停产。
天眼查显示，目前云度汽车的大股东为珠海宇诚投资中心（有限合伙）（下列全称珠海投资），后者所持云度新能源汽车85.31%的股权。
而在2022年6月17日，珠海投资的执行合伙企业事务的合伙人则已由云度汽车CEO林密，变更为北京万裕国际航空投资有限子公司（下列全称万裕投资）。
6月27日，珠海投资新增股东北京吉道航新能源发展合伙企业（有限合伙），而万裕投资和北京吉道航均隶属于万裕集团子公司。与此同时，注册资本也由约5411万元增加至约8.53亿。
8月23日，云度汽车某区域经理曾对黄金时代财经新闻确认了万裕集团子公司注资一事，并表示，万裕集团子公司注资后，云度汽车已经在7月正式复工复产。该人士告诉黄金时代财经新闻，今年会生产2000多台车，主要为了保住生产资质。
但是，新能源车历来是一门烧钱生意。去年蔚来汽车创始人李斌曾称：厚积薄发需要储备的资金门槛，现在没有400亿可能都干不了了。有媒体统计，同为跨界入局者、刚刚正式宣布量产的恒大汽车，目前已在汽车业务上投入少于500亿。
万裕集团子公司今后若想保持良好现金流，实现国际航空与新能源车业务双线发展，仍有待时间验证。
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