在争第一果这件事上，百果园一波三折。
5月7日，百果园因店内水果违规分级、销售隔夜变质水果等题，向消费者致歉。一时间引爆网络，登上第二个热搜。几天前，她刚刚向HKEx递交了上市申请，摩根士丹利是其独家保荐人。这是百果园两年来第三次出击IPO。
出处:微博截图
在水果零售的万亿级市场中，素有“南白果、北鲜丰、西虹久拉”之称，与深圳的百果园、杭州的鲜丰水果、重庆的红九九品相对应。三家有着20年历史的公司都在近两年向资源市场发起了进攻，但上市之路并不顺利。
此前几天，洪九国还向HKEx递交了IPO申请办法，计划在主板上市。两个水果零售巨头相继赶到港交所，彼此颇为指指点点。不知道“初果”这个名字会去谁家。
随着生鲜电商、社区团购等新的购买形式的兴起，水果零售的优势越来越不清晰，资源市场也很难对他们过去的经历投入更多的热情。
在这个过程中，我也能感受到水果零售商的焦虑。作为全最大的水果零售商，百果园试图开启多渠道布局，三次敲响IPO的钟声。但现在，与店长的合资仍是其收入的主要来源。前两次IPO失败和食品安全丑闻也给市场带来了失望信。
能否上市成功，留给百果园的还有很多其他难题。
果园贵又美，利润薄又难。
打着高端精品水果店的旗号，百果园的消费群体主要集中在一二线城市。有专业的鹤发人肯定消耗天赋，求果质。嗯嗯。据锌财线下实测，杭州百果园的苹果差不多每斤10-20元，半个带皮西瓜53元左右，一盒125g的国产蓝莓近30元，都是普通水果店的两倍价格。
杭州百果园店/锌金融拍摄
百果园虽然价格高，但盈利状况不一定好。招股书显示，百果园的毛利率和净利润率一直处于较低水平，公司2019年至2021年的毛利率分别为9.8%、9.1%和11.2%；同期公司净利润率分别为2.8%、0.5%、2.2%。百果园2021年营收首次突破100亿元，达到102.9亿元，但净利润仅为2.26亿元，不及营收的零头。
成品水果保质期短，容易破损，运输困难，所以水果零售领域的净利润率普遍不高。2019年至2021年，百果园销售成本占比分别为90.2%、90.9%和88.8%。在这种情况下，存货销售成本分别占销售成本的96.2%、95.2%和95.3%。
出处:百果园招股书
同时，百果园的营收极度依赖小说水果的销售。招股书显示，2019年至2021年，水果等产成品的销售贡献了百果园97%以上的利润。在这种情况下，小说水果的利润占到了95%以上。这种营收形式对百果园的供应链和运输提出了更高的要求，因为任何意想不到的轻微伤害都有可能。
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